Batllismo Siglo XXI Maldonado

Convocatoria a los Democratas Todos al Palacio Legislativo

2010-07-18T16:06:00.001-03:00

Deterioro Institucional y Económico

2009-04-25T18:15:00.001-03:00

16 de abril de 2009 a las 20:55
Hoy por la mañana nos despertamos con la noticia que el Poder Ejecutivo había superado los topes legales fijados en materia de deuda. Esta noticia involucra, al menos, dos aspectos de extrema gravedad.

En primer lugar, a esta altura de los acontecimientos parece que mas que gobierno tenemos reinado. En efecto, la República, tal como se concibe en las democracias, implica separación de poderes y determinado orden jurídico que hay que respetar. En el tema de marras el Poder Ejecutivo violó la Constitución (art 85 numeral 6º), que indica que es la Asamblea General la que le marca los topes de endeudamiento, bajo iniciativa del primero. Este es un viejo principio, los Parlamentos surgieron para controlar al Poder Ejecutivo, entre otras cosas en sus gastos y la deuda que puedan contraer y asegurar una gestión que respete la voluntad de la gente.
A su vez violó la ley Nº 17.947, propuesta por este mismo Ejecutivo, en un doble sentido; por un lado contrajo deuda, incluida la excepción que la propia ley admite, por encima de lo permitido y, por otro, no comunicó a la Asamblea General como era su obligación que iba a sobrepasar el máximo.
Se violaron los artículos 79 y 80 del TOCAF y se incurrió en falta administrativa de acuerdo al artículo 119 de mismo Texto Ordenado.
Ante esto, el Ministro de Economía incurrió en responsabilidad política y debería afrontar las consecuencias.
Como se advierte el hecho es muy grave, porque se desconoce por completo el pilar fundamental de una democracia, el respeto por la Constitución y la Ley. Si el Poder Ejecutivo puede hacer lo que quiere, en los hechos significa que no existe Parlamento; las Instituciones dejan de ser el soporte y la garantía de los ciudadanos y no hace falta describir las consecuencias. En democracia se vota a personas para que gobiernen, dentro de determinado marco, no para que “reinen” sin límites.

En segundo lugar, existen aspectos económicos de importancia. El que exista más deuda no hace no otra cosa que ratificar lo que he venido sosteniendo desde hace algún tiempo; i) que el déficit real de las cuentas públicas es superior al que informa el gobierno, ya que excluyen, entre otras cosas, las aventuras de ANCAP, las SA de UTE y ANTEL, al tiempo que la CND está endeudándose y ejecutando gasto público en una burda violación de todo el proceso de contratación del Estado, y ii) que el gasto público votado y que se quiere ejecutar es exagerado ya que supera las posibilidades del país.
Lo importante de lo anterior no es el hecho, sino sus consecuencias. Más deuda implica más intereses a pagar, que a su vez trae que el gobierno deba recaudar más impuestos para ello y no pueda dedicar recursos a sus fines esenciales. Más impuestos es menos dinero disponible para los trabajadores, los jubilados y la población en general. El sobre gasto actual se paga con más deuda y ésta necesariamente con menor gasto futuro, no solo porque esta deuda habrá que pagarla, sino porque se deben abonar los intereses.
En resumen, el próximo gobierno, sea quien sea, deberá enfrentar esta situación producto de una política irresponsable que dilapidó la mejor coyuntura externa que tuvo el país, seguramente desde su independencia.

Deuda en UI y señales preocupantes

2009-02-26T18:15:00.001-02:00

ISAAC ALFIE

Ciertamente la preocupación de los agentes ha venido creciendo a lo largo de los últimos dos años y medio. Pese a que las manifestaciones públicas no son estentóreas como lo eran en el pasado, existen ciertas señales, allí donde se pueden dar, que deberían llamarnos a la reflexión.

Por el lado de las autoridades, la cadena de amenazas y actos desatinados parece no tener fin y ante ellos, los particulares actúan, de manera silenciosa, pero actúan. Es que en el mercado se vota todos los días, esa es su gran virtud, y el por qué éste brinda mucha información que las personas interpretan, a veces de manera acertada otras errada.

Sin agotar una larga lista, meramente me detendré en algunos casos. Hace no mucho tiempo ante el aumento de determinados precios domésticos se volvió a esbozar públicamente que no se descartaba imponer impuestos a la exportación, o directamente limitar la venta al exterior de ciertos bienes como forma de reducir el precio doméstico. Luego se dijo que eran "amenazas".

Más reciente en el tiempo y ante los envíos a seguro de desempleo e incipientes despidos en el mercado doméstico, derivados de lo que todo el mundo sabe, se dijo que se aprobaría una ley donde, por la vía de los hechos, el despido sería muy difícil. Luego se expresó que eso era para la próxima legislatura, o sea nuevamente "el susto".

Antes de seguir, miremos al otro lado del río, donde planteos y decisiones como las comentadas son moneda corriente. Entonces observemos qué pasó "con el país de la carne" desde que se tuvo la genial idea de imponerles serias restricciones (sea por impuestos o directamente limitaciones cuantitativas) a su venta al exterior. Las exportaciones cayeron casi a la mitad, el rodeo se redujo a punto tal que se habla de la necesidad de importación en dos o tres años, al tiempo que Uruguay supera a Argentina en volumen de exportaciones cárnicas, toda una paradoja. Por su parte en el mercado laboral, el informalismo no cae pese al extraordinario aumento de la actividad, ¿habrá temor a la inflexibilidad que impone el trabajo en regla?

Volviendo a la comarca, el monopolio de Antel sigue atrasando al país a tal punto que el Ministro de Industria lo reconoce de manera pública, "frenamos el avance tecnológico porque se fundía Antel". La llamada conexión triple-play, (cable de TV, telefonía de todo tipo y servicios de transmisión de datos e imágenes) es realidad en el mundo hace mucho tiempo, en algunos países desde casi 15 años. En algunos casos la distribución de energía eléctrica también entra por el mismo cable. Imagine el lector que además de la a esta altura obvia competencia en todo tipo de telecomunicaciones, pudiera haberla en la distribución de energía, y por ende en ese mercado la habría en la generación y distribución, quedando, por el momento, la trasmisión como una especie de "monopolio natural" o al menos con una enorme barrera de entrada que significa el capital que se debe "hundir".

El tema no es como lo plantea el Ministro, que parece responder a los intereses corporativos. Antel no quebraría sino que como ha pasado en otros casos, debería adaptarse a la competencia, en beneficio de la sociedad, por cierto que a costa de su burocracia y prebendas, pero el país se beneficiaría y mucho. La realidad ya rompe los ojos y más temprano que tarde habrá que hacerlo.

Lo contrario sólo conduce al atraso. Ya lo expresé desde esta columna, pero lo repetiré, en Uruguay el costo de Internet a capacidad equivalente es 12 veces el de Argentina, donde el mercado libre sobrevivió la furia de los Kirchner. Ahora bien, el freno no sólo es cuestión de costos, sino en muchos casos directamente de la imposibilidad de realizar determinados trabajos, como recientemente ha salido a la luz pública. A quienes decíamos esto mismo desde mucho tiempo atrás, se nos contestaba meramente con epítetos y agravios, prueba elocuente de la carencia de razones.

Ahora se reconoce la realidad. Justo es decir que si es trata de una compañía internacional o local con muchos recursos, va a zona franca y no tiene estos problemas.

En materia de energía la política sólo favorece el monopolio y corporativismo de UTE, aumentando los costos y haciendo más difícil la inevitable decisión de apertura a la competencia (mediante reglamentación porque ley hay) del mercado mayorista. Para muestra está la promocionada decisión de compra de energía eólica, que si se lleva a los 100 Mega como se dice, linda el desquicio.

Si de atraso hablamos, también se conoció que el MSP, al igual que hace no más de un año, aquella vez con una vacuna, ahora impide la llegada de tecnología de punta porque "no la dispone el sector público". La consecuencia es directa, si la técnica es cara, dentro de Uruguay le será posible acceder a cierta cantidad de personas, quizás no muchas, pero seguramente bastante más que las que de todos modos accederán meramente yendo a atenderse a Buenos Aires o San Pablo, además de impedir el progreso de nuestros especialistas. En resumen, lo único que se logra es reducir el conjunto de potenciales beneficiarios, separando aún más a quienes disponen de recursos del resto de la población.

Podría seguir abundando en ejemplos donde la señal es más vale ser pobre, enfermo pero "igualitario" que buscar la prosperidad. Si quiere ponerlo en otros términos, más vale tener un ingreso per cápita promedio de US$ 3.000 al año pero "muy parejito" que uno desigual de US$ 25.000. Nadie se preguntó si con el desigual no habrá muchas más personas que ganen por encima de los US$ 3.000 que bajo el igualitarismo. Tampoco nadie se preguntó ¿por qué en las sociedades con mayor nivel de ingreso la distribución del ingreso es mejor? La simple respuesta es porque el capital es relativamente más abundante y por ende su remuneración inferior frente al trabajo.

Como decía, la gente mientras tenga la posibilidad "se defiende" mediante sus acciones, y aquí la tiene. Así tenemos una enorme emigración, un mercado laboral donde, si bien el empleo ha crecido lo ha hecho a costa del aumento del subempleo y la reducción del empleo pleno; emprendimientos que no se hacen por desconfianza pese a que comparamos bien con Argentina, inversiones que aparecen de la mano de gobernantes, etc., etc. Todos son indicadores indirectos pero reales de que algo no funciona bien, pese a que las cifras globales indiquen otra cosa.

DEUDA EN UI. Como final quiero detenerme en algo que llama la atención y mucho: cual es la enorme diferencia en la cotización de la deuda pública entre títulos nominados en dólares y en Unidades Indexadas (UI). Como se sabe, esta última unidad de medida ajusta su cotización diariamente, en función de la inflación pasada con un mes de retraso. En valores a largo plazo es razonable esperar que el precio de mercado refleje la paridad entre las cotizaciones; así desde el momento que existe cierta inflación internacional, lo normal sería que el título cotizado en UI tuviera un cupón por debajo de otro, cuya moneda sea el dólar o el euro. Si la diferencia de cupones iguala a la inflación internacional, deberíamos esperar el mismo valor de mercado para todos los títulos.

Sucede que Uruguay tiene un bono expresado en dólares que vence en 2036 con un cupón de 7,625%, cuya cotización en el mercado es del orden de 84, en tanto tiene otro, nominado en UI que vence en 2037 con un cupón de 3,7% cuyo precio oscila los 44. Asumiendo una inflación internacional de 2% a largo plazo (1), la diferencia de cotización nos indica una expectativa de devaluación de la moneda local frente al dólar cercana al 47%, ¿alguien puede creer -con los actuales precios internos- que la cotización de paridad del dólar sería $ 35? No lo creo. Es más, si se piensa en el muy corto plazo las cotizaciones indicarían una aún mayor expectativa de devaluación. Entonces ¿qué está sucediendo? Desde mi punto de vista puede haber más de un factor, entre los que esté un mercado menos líquido para los títulos en UI, pero esto hubiera hecho que un desarbitraje parecido al actual hubiese existido siempre o el cupón exigido fuese superior. A mi entender la manipulación del IPC, no hecha por el INE como en el caso argentino, sino realizada en casos puntuales, de manera sofisticada y con prudencia, cedió paso a la actual desfachatez en que las autoridades de gobierno "por qué se tocan ciertos artículos", ha comenzado a tener sus efectos. Es así, que "elegir" productos de la canasta de bienes que integran el IPC para manipular sus precios es alterar el verdadero guarismo (2). Los agentes ven las dificultades y las conductas adoptadas ante ellas, les hace temer por el aumento de la manipulación, que en el fondo constituye un "default técnico" al no pagar todo lo que se debiera. Entonces castigan en el precio el riesgo que asumen. El problema no es que alguien que compró haya perdido, lo cual puede obedecer a la libre evolución de las variables, sino que se está destruyendo el mercado y con él, por largo tiempo, toda esperanza fundada en bases ciertas de desdolarizar la economía.

Hay un viejo dicho popular que dice "los pingos se ven en la cancha", o sea cuando hay dificultades. Actitudes como las reseñadas me conducen a la conclusión que la bendición que el mundo nos regaló en los últimos años nos salvó de presenciar medidas económicas y reflejos autoritarios de las que nos íbamos a arrepentir durante décadas. Un país chico y sin recursos naturales no soporta los desatinos a que nos tienen acostumbrados gobernantes de nuestra América Latina, cuyos países de todas maneras viven. Espero que las dificultades del 2009 hayan llegado "tarde" para que errores de ese tipo se comentan.
Economía y Mercado - Diario El Pais Montevideo

El déficit fiscal rumbo a las estrellas

2009-02-18T13:17:00.001-02:00

ISAAC ALFIE

El último viernes de enero se conocieron las cifras fiscales finales del año 2008 las que, pese a lo significativas, pasaron casi inadvertidas. Desde mi punto de vista y hasta el momento de escribir esta columna, nadie ha dado cabal dimensión al que no dudo en calificar de calamitoso resultado, no tanto por el guarismo en sí mismo, sino por lo que muestra la evolución de las cifras a la largo del año y especialmente por las excepcionales circunstancias favorables que se dieron. La prensa sólo consignó el comunicado oficial, éste volvió a ser de los peores, de oficial pasó a oficialista, como lo habían sido hasta hace pocos meses. Justificativos por doquier, desbalance absoluto en la ponderación de los hechos, "olvido" de toda circunstancia que beneficie la cuenta fiscal, etc. Se persiste, como desde hace ya tres años, en corregir el resultado por hechos extraordinarios, que siempre los hay, para mostrar que "en realidad es mucho mejor a los que se ve", pero resulta que cada año es peor. Los hechos extraordinarios pasan, y vienen otros y así se sigue. Cualquiera sabe que se puede justificar lo injustificable y corregir por lo que se quiera. La realidad nos dice que estamos en problemas.

A vía de ejemplo, se dice que el sobrecosto de generación eléctrica fue 1,7% del PIB y, a poco que se analicen las series históricas resulta difícil llegar a 1% pero, además, UTE realizó ajustes especiales de tarifas por este sobrecosto, que naturalmente deben cuantificarse y deducirse. De hecho y con la cotización del dólar en caída libre, las tarifas residenciales se ajustaron 8,5% en febrero y 7,4% en junio en tanto las industriales subieron por encima de estos valores. Nada se dice acerca de que el BROU y el BSE aportaron a rentas generales como distribución de utilidades 0,4% del PIB, como jamás en la historia lo habían hecho (1), lo cual no está mal pero, ¿se podrá repetir?, lo dudo. A su vez, el BROU pagó un enorme ajuste de IRAE en enero de 2008 (aproximadamente $ 800 millones) y anticipó en función del mismo durante todo el año, por lo que no habrá ingreso extraordinario en enero de 2009, es decir pagó doble. También olvidó que el stock de petróleo cayó en $ 1.050 millones (0,15% del PIB), mejorando el resultado de Ancap, solo posible porque el año previo había crecido en $ 1.000 millones. Se omitió el aumento de la deuda flotante (aunque no gran cosa por el momento), los ingresos extraordinarios por IRAE de octubre y noviembre, el déficit de la CND, las aventuras de Ancap por fuera del presupuesto y el cambio en la forma de medición que aporta 0,6% de superávit que no es tal. Demasiados "olvidos".

LA REALIDAD. En diciembre de 2007 el gobierno explicó el abultado déficit del mes por determinados gastos extraordinarios que no se volverían a repetir. Entonces, había que esperar a diciembre para ver una mejora en la medición de años móviles, pero resultó que en 2008 el déficit del último mes del año, en lugar de disminuir, creció medido a precios constantes de diciembre 2008, de $ 7.260 millones a $ 9.690 millones. Cada mes la explicación varía, la seca, el precio del petróleo, el zapallito, la carne picada, etc. Meras excusas sin fundamento. Al igual que como expresé en mi columna anterior respecto al tema de la inflación, el problema es de fondo y voy a intentar explicar el por qué.

El verdadero déficit fiscal ascendió a 1,8%-2,0% si excluimos el superávit de las Intendencias que nada tienen que ver con el Gobierno Central, frente al 1,4% que dice el comunicado que incluye en las cuentas públicas el resultado no distribuido del BSE. A su vez, y dada la particular forma de ejecutar parte del gasto que asumió esta Administración, se debe incrementar el rojo por la variación de deuda de la CND, lo que Ancap contabiliza como "inversión de cartera" o préstamos a compañías controladas o subsidiarias, que no son otra cosa que meras coberturas de pérdidas, así como alguna otra "inversión" de otras empresas públicas realizada, por fuera de los debidos controles del TCR y transparencia de procedimientos, vía sociedades anónimas de las que son propietarios, todo lo que para el 2007 habría acumulado aproximadamente 0,3% del PIB adicional.

Del mismo modo y con las mismas salvedades que sólo lo empeoran, el resultado primario apenas fue 1,1% del PIB, (0,9% sin Intendencias) el peor desde el 2002.

CALAMITOSO. El deterioro fiscal se verifica en medio de un contexto donde prácticamente todas las variables estaban en el mejor de los mundos posibles. En efecto, se da en un año donde el crecimiento de la actividad estará entre los mayores de los registros históricos, cercano al 12%, los precios de nuestros productos valían lo que jamás en la historia, potenciando el ingreso disponible y con ello el gasto privado, la inflación casi duplica el centro del rango objetivo, lo que implica mayores ingresos nominales, o su contracara, menores egresos reales y la cotización del dólar cayendo y "aliviando" la carga de intereses medida en pesos. En medio de este panorama el déficit pasa de 0,1% a 1,8% del PIB.

La última vez que crecimos a una tasa parecida fue en 2004, donde el déficit global se contrajo de 3,2% en 2003 a 1,4% a febrero de 2005, cuando no existían gastos escondidos en Ancap, la CND y otras empresas públicas y se tomaron continuas medidas de alivio fiscal a los contribuyentes.

A su vez, aquel resultado se daba cuando la carga de intereses en términos del PIB era exactamente el doble que en la actualidad (5,7% en 2004 frente a 2,9% en 2008), producto no de la reducción del monto de intereses, sino de:

a. la caída significativa del tipo de cambio ($ 28,712 en 2004, $ 20.948 en 2008);

b. el saneamiento del BCU durante 2004 que eliminó el déficit parafiscal;

c. el aumento del 73% del PIB medido en moneda nacional y 37% real.

La comparación con la fecha de entrega del mando se agrava al analizar el resultado primario, fundamental a la hora de evaluar la conducta fiscal "corriente" de una Administración en un país endeudado, el que cayó dramáticamente. En efecto, cuando esta Administración asume era de 4,3% del PIB, (3% a fin de 2003), cerrando el año 2008 en apenas 1,1%, de los cuáles 0,2% aportan las Intendencias Municipales (0% cuatro años antes).

Las previsiones del gobierno eran de un déficit de 0,4% del PIB para 2008. El mismo se proyecta sin considerar el resultado de las Intendencias, porque está fuera del control del Gobierno Central, y con ingresos en función de la inflación centro del rango objetivo. El resultado real terminó siendo de un rojo de 2%. Imagine el lector qué va a pasar en un año donde seguramente no habrá crecimiento de actividad y las promesas son enormes. ¿Qué calificativo le daría a una situación como la planteada?

EL FUTURO. Algunas cifras nos pautan el porvenir inmediato:

a) el gasto primario (sin intereses) consolidado nominal creció 9,1% en 2005; 13,9% en 2006, 18,4% en 2007 y 17,9% en 2008. ¿Podrá hacerlo a menor ritmo en el año electoral y con más inflación? Si no puede, hay que prepararse porque el déficit real, aún considerando una importante mejora del resultado de las Empresas Públicas, pueda estar rondando el 3% del PIB, unos US$ 800 millones que hay que conseguir;

b) desde octubre pasado, medidos en años móviles y moneda constante, han comenzado a caer los ingresos totales, en tanto los egresos siguen su camino al alza. Esto seguramente continuará en el correr de este año y las finanzas públicas definitivamente estarán en peligro. Para tener idea, y siempre presentando las cifras en moneda constante, el gasto primario total consolidado (neto de duplicaciones) en diciembre de 2008, ascendió a $ 20.906 millones contra $ 19.143 de un año atrás cuando se nos explicaba que hubieron gastos extraordinarios por casi $ 4.000 millones. Por su parte, los ingresos fueron durante el último mes de 2008 de $ 13.687 millones, contra $ 14.146 un año atrás;

c) se anuncian faraónicas y estériles inversiones en UTE y Ancap que deliberadamente no incluyo en los cálculos;

d) aparece la Agencia Nacional de la Vivienda, que necesariamente habrá que justificarla porque a más de un año de su creación sólo gastó en sueldos y otros menesteres, pero no en su objetivo.

Seguramente vendrá la justificación para el desastre fiscal del 2009, la política contracíclica. Habrá recursos para ello, porque el gobierno posee caja producto de su endeudamiento previo y según anunció se endeudará con las multilaterales. Sucede que en 2010 la próxima administración asumirá con un rojo del orden de los US$ 800 millones con la caja agotada, sin tantas posibilidades de crédito en las multilaterales y numerosos vencimientos de deuda, en medio de un mercado voluntario de crédito con poco dinero y, por ende, muy caro para el que lo necesite. Mirando apenas un poco más allá, el 2011 aparece como muy complicado porque la "torre" de vencimientos habrá que pagarla. Como amortizarla no se podrá, sólo restará hacer buena letra para renovar el crédito, con el riesgo que la tasa de interés del nuevo título sea bastante superior al actual y eso quite recursos para otros destinos. En buen romance, sólo un milagro nos salva de un ajuste en las cuentas del Estado.

Lo hemos desperdiciado todo. Da pena ver cómo se despilfarraron los recursos de la gente. Que el déficit público crezca con todo a favor y las velas desplegadas como jamás una coyuntura nos posibilitó, es un récord inigualable. Es lamentable que en poco tiempo la población deba volver a pasar por algo a lo que, sólo la notable impericia de una administración demagógica nos pudo conducir. De "espacios fiscales" y otros inventos que únicamente el papel resiste, nada quedará.

(1) Si mal no recuerdo, la única vez que el BROU aportó por este concepto fue en un trimestre a fines de los noventa y US$ 7,5 millones. Del BSE jamás se recibió un peso.
Economía y Mercado - Diario El Pais Montevideo

Inventando enemigos: especuladores

2009-01-17T16:51:00.002-02:00

ISAAC ALFIE

Cuando nada lo hacía presumir el gobierno con el Presidente, a la cabeza y en medio de un estudiado montaje mediático, comenzó a volver a hablar de los precios. La espectacular caída de los precios de los commodities desde mediados de julio, combinada con una cotización del dólar que fue graduando su alza, había quitado a la inflación como tema recurrente. No porque ésta no permaneciera con la misma o mayor fuerza que antes, sino porque el IPC decía otra cosa.

El lector sabe que la economía y la política al final tienen puntos en común. Mi estilo siempre ha sido emitir opinión basada en mi interpretación de la evidencia empírica, esta vez no será la excepción, pero al final de la columna me atrevo a transcribir la sensación que siento ante determinadas declaraciones de gobernantes de primer orden. Esto sobrepasa el terreno de las certezas que aportan las cifras crudas y se mete en el de la subjetividad que espero que el lector sepa tolerar.

El escenario de precios ha permanecido prácticamente sin cambios desde septiembre de 2007, donde si bien la inflación, medida por el IPC global se situó entre 7% y 9%, incluso en los últimos meses cuando el dólar comenzó a subir, cualquier medida sensata de inflación subyacente, o de núcleo como se suele decir, que excluya además de las consabidas frutas y verduras en estado natural y los combustibles, es decir los elementos volátiles, "el toqueteo" que el gobierno ha venido haciendo en tarifas y precios administrados, nos situó el aumento de precios entre 9% y 10,2%. El dato de diciembre lleva el registro a 10,7%. Es más, durante el segundo semestre de 2008 si bien la inflación medida de manera convencional fue 0,7% superior al mismo período de 2007, cuando el gobierno aplicó "toda la artillería" para reducir el IPC medida por su núcleo, el alza es casi de 1,2 puntos porcentuales superior, es decir la inflación, como anticipé en su momento, siguió en alza. Dos precisiones al respecto para el futuro próximo. En primer lugar, nuestra moneda se ha depreciado frente a la estadounidense aproximadamente la mitad que las del resto de los mercados competitivos, excepción hecha del peso argentino que, como se sabe, no puede ser referencia de nada. La segunda, que el efecto de la devaluación en un contexto de relativa estabilidad no hay que esperarlo de manera concomitante con aquella sino con cierto retraso. Desde esta columna he insistido en que las causas de la inflación nunca se atacaban es más, de hecho, las "medidas" adoptadas en general aportaban leña al fuego más que atemperar las presiones.

CAUSAS. Bajo condiciones normales, esto es, con una demanda de dinero que se comporta de manera estable, la inflación sólo es posible a mediano plazo si la oferta de dinero crece a una tasa insostenible frente al crecimiento de la actividad. Así es que el sector público genera el desequilibrio provocando un exceso de demanda que la economía "corrige" mediante el aumento de precios. En reiteradas ocasiones he escrito que no es razonable pensar que si la oferta de dinero crece a tasas cercanas al 30% anual, se pueda pensar en que la inflación será del 5% como apunta la proyección oficial. Aún con el PIB creciendo de manera espectacular a una tasa superior al 11% y aumentando fuertemente la demanda de dinero, básicamente por la debilidad del dólar, ha sido casi milagroso que la variación de precios no haya sobrepasado el 10%. Pero las cosas han comenzado a revertirse y en especial se debe tener cuidado con una presumible caída en la demanda de dinero. Hasta aquí todo está bajo el control del BCU. Por su parte, el gobierno central no sólo no ha ayudado, sino que hizo y hace todo lo posible para complicarle la vida al BCU, básicamente con su política fiscal (aumento desmedido del gasto público) que presiona el precio de los no transables y la desembozada indexación que vuelve rígido el sistema, dificultando los constantes y necesarios ajustes a nuevas situaciones.

De hecho, los aumentos de salarios pautados por el Poder Ejecutivo contienen al menos cuatro errores básicos: i) la indexación a inflación pasada, ii) el prever un aumento en enero para todo el año, que eleva el porcentaje, iii) una supuesta "recuperación" en julio que agrega presión, iv) se mete en los aumentos del 2010 donde además de promesas de crecimiento real, "corregirá" la diferencia de inflación del 2009 al 5% que el gobierno proyecta.

La primera reacción será el intento de trasladar a precio los aumentos y si esto no es posible, el desempleo aumentará.

Los niveles de inflación y la escasa capacidad de respuesta que le queda a las autoridades, aconsejarían que los salarios públicos aumenten en enero no como estaba planeado, asumiendo un único aumento en todo el 2009, sino anunciando otro ajuste en julio. En caso contrario se corre demasiado riesgo que se dispare la cláusula legal, si la inflación en 12 meses supera el 10% entre enero y junio, que obligue a un nuevo ajuste en julio.

RESPUESTA. Dentro del gobierno conviven dos estilos, que estimo responden a convicciones y formas de encarar la vida. Por un lado el Ministro de Economía y Finanzas, Álvaro García, sobrio, prudente, humilde quien no incursionó en la descalificación y expresa que no piensa en controles de precios porque éstos han fracasado y, por otro, un grupo que parece mayoritario encabezado por el Director de OPP y algunos de sus asesores, que intentan con palabras altisonantes comportarse "a lo malevo", más prudente en la forma, pero con la misma concepción que su colega argentino, el inefable Moreno.

Hasta ahora el Presidente se había mantenido al margen, pero algo le hizo cambiar de actitud y se sumó a la "línea dura", lo que no deja de ser preocupante, pero nadie reconoce que estamos ante la consecuencia de los propios errores, que es peor aún.

Si el gobierno realmente piensa que existen comportamientos monopólicos en el aceite, la carne o los farináceos, sólo debe permitir la competencia efectiva y no actuar imponiendo restricciones a las importaciones.

EL ENEMIGO. Hasta mediados de diciembre, el tema de los precios era "manejado" de manera casi pintoresca, al inicio por el entonces Ministro José Mujica, luego por el Director de la OPP, Enrique Rubio. Se hacían ridículos acuerdos de cuyo resultado nadie se acuerda, o al menos de manera positiva, donde se reducía la calidad a cambio de "mostrar algo", llegando al ridículo público cuando el informativo central de un canal de TV probó que el kilo de carne con precio acordado, superaba al de la mejor pulpa.

Ahora bien, si todo es conocido, tanto el ajuste por calidad cuando se topean los precios, como que se genera escasez si se establecen controles, así como los técnicos independientes seguían advirtiendo que la inflación subyacente seguía su rumbo ascendente sin solución de continuidad, ¿por qué surge ahora esta fuerte presión desde lo más alto del gobierno, cuando nada ha cambiado?

Mi explicación la busco por otro lado, el político electoral. El gobierno quiere volver a ganar las elecciones, cosa lógica a la que todos los gobiernos aspiran y nada de malo hay en ello. Como todos, tiene dificultades, internas y externas. Entre las primeras está clara la división y falta de acuerdos mínimos; entre las segundas, un mal manejo económico previo a la crisis que lo dejó a la intemperie ante el primer vientito y todo hace pensar que la intensidad de los vientos aumentará a medida que el año avance. Entonces, con encuestas, cuyo valor siempre es relativo pero que, si mal no las interpreto, muestran que el Frente Amplio, aún en medio de la más imponente bonanza y conjunción de choques positivos que haya recibido nuestro país en un siglo, perdió cerca del 50% del electorado de centro que lo había acompañado en las dos últimas elecciones, el objetivo no es tan sencillo como parecía.

Ante ello, los partidos reaccionan de manera distinta, según su matriz ideológica. El predominio de fuerzas con pensamiento totalitario dentro del gobierno, hace que la reacción sea el maniqueísmo: "están conmigo o en mi contra". Pero, para poder "alinear" a la población hay que inventar un enemigo en donde sea. Ir a la guerra con Argentina no parece sensato, ahora hablar de especulación de precios que no se va a permitir, aprovechando la ignorancia, el resentimiento y primarios espíritus de parte de la población es el recurso clásico. Es la vuelta al pasado, los precios suben no como natural manifestación de un desequilibrio económico en el que el gobierno siempre es el culpable, sino por la ambición de unos pocos apátridas que buscan sólo su bien y el mal de toda la población. Supuestamente a esta gente le conviene una población pauperizada y le es fácil lograrlo.

Si al lector no le suena conocido el discurso le sugiero que lea el libro del Dr Julio Ma. Sanguinetti (1). Las mentes totalitarias son así, sean de derecha o de izquierda, el problema está en que el centro liberal pueda comunicar la fuerza de la razón, porque sino nos veremos arrastrados a la sinrazón.

El truco es tan viejo como la existencia de gobiernos en el mundo, hay que buscar el enemigo común, si es invisible y con mal nombre mejor. Espero que la población no caiga en la maniobra de distracción.

(1)La Agonía de una Democracia. Taurus

Batllismo Lista 15 en Centro Español con Amorin

2008-12-14T16:43:00.003-02:00

Vamos por el sueño de Don Pepe Batlle:
"Convertir al Uruguay en un pequeño País modelo"
Estimado vecino,
Tengo el agrado de invitarlo muy especialmente, a la reunión que realizaremos el proximo Martes 16 de Diciembre, a las 21.00 horas, en el Centro Español de Maldonado.
En la oportunidad hablaremos de las ideas del Batllismo para el Uruguay que se viene.

El Batllismo está creciendo en todo el país y estamos convencidos que vamos camino al triunfo en las próximas elecciones internas del Partido Colorado.

sera un placer poder compartir esta jornada junto a usted.

Cordialmente. José Amorin Batlle - César Pereira

Batllismo Siglo XXI - Lista 15

URUGUAY Duras críticas del sector lechero al gobierno.

2008-12-05T22:47:00.002-02:00

Duras críticas del sector lechero al gobierno. El presidente de la Cámara de Productores de Leche, Horacio Leaniz, dijo que la situación podría derivar en la retirada del mercado de algunas empresas. El productor fustigó la "inacción" del gobierno Industria Frigorífica prevé un escaso impacto de las medidas del gobierno

Por Martín Olaverry, especial para Observa

Consultado sobre las medidas que el gobierno anunció el pasado miércoles para contrarrestar los efectos de la crisis, el presidente de la Cámara de Productores de Leche, Horacio Leaniz, dijo que el planteo del Ministerio de Economía "no es realista". "Nos rechinan algunos elementos que se están manejando a nivel del Ministerio de Ganadería. Ha sido muy doloroso lo que ha comenzado el ministro Ernesto Agazzi y el prosecretario de la Presidencia (Jorge Vázquez) sobre las imprevisiones y cómo enfocamos los últimos dos años estos temas con buenos precios. Si el análisis parte de la base de que el productor está lleno de plata y la debe utilizar para sostener este momento, entonces no es realista. El productor ha hecho inversiones y una empresa rural o de cualquier índole se maneja en función de distintas expectativas de costos, pagos e inversiones. La situación para nada fue previsible y aunque nos agarró mejor que otras veces, la mayoría tienen inversiones que se están financiando", dijo.

Leaniz dijo que es "impropio" del Ministerio de Ganadería enfocar políticas hacia el productor familiar solamente. "Primero que es una definición muy laxa y segundo que así no se van a solucionar las cosas. Si el productor que produce 1.000 litros o más no es considerado, si se entiende que la presión fiscal es la correcta y que no hay que manejar un precio de gasoil y energía diferente, si se entiende que se puede dar una línea de crédito para 800 tamberos y se puede dejar 2.500 afuera, entonces la visión de la realidad es bastante pobre".

Leaniz agregó que la situación de la lechería es "tan crítica" que prevé que "en un plazo relativamente breve habrá una concentración tanto de la demanda como de la oferta de leche. Hay mucho tambo que va a caer, las respuestas del gobierno se han demorado y la situación es extremadamente volátil. Los mercados mundiales no responden y la lechería exige una liquidez explícita para operar tanto en la industria como en el productor. Si se corta esa cadena de ventas automáticamente se corta la cadena de pagos y hay empresas que están pensando en retirarse. Esperemos que se retiren con correcta administración de los saldos que están generados e impagos".

En referencia a la cooperativa Ecolat, que tuvo problemas para pagarle a los productores, dijo que está previsto que este viernes la empresa cancele la deuda que vencía el 25 de octubre y entregará a cuenta el saldo del 10 de noviembre. "No hubo una línea de crédito del Banco República por lo que debe estar usando fondos propios o de otro origen", dijo.

Fecha: 05/12/2008 | 11:57 | Montevideo, Uruguay

Anti - Reforma II: Banco Central

2008-11-11T19:00:00.003-02:00

ISAAC ALFIE

En la "carrera" hacia el pasado 25 de octubre, también pasó la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central del Uruguay (BCU). En este caso la excusa para no pensar ni discutir fue la creación de la Corporación de Protección del Ahorro Bancario (Copab) y dos nuevos cargos en el Directorio del Banco. Ambas cosas, aunque la segunda innecesaria, bien se podían haber aprobado solas dejando el tiempo necesario para el tema de fondo. Como hecho anecdótico, el proyecto de ley original estuvo tres años sin tratarse para que de buenas a primeras se convocara al Poder Ejecutivo a comisión a fin de "explicar" el nuevo proyecto, producto del acuerdo de gobierno. Éste compareció en la mañana sin que los legisladores no oficialistas conociéramos el texto, el que recibimos en la tarde. Imagine el lector lo útil que resultó el "intercambio", directamente no existió. Con este marco se votó una ley bien importante y delicada en sus aspectos instrumentales, mucho más en un contexto mundial donde los bancos centrales dominan la escena. A propósito, el ejemplo que da el gobierno, sus legisladores y funcionarios en materia de integración del Directorio del Banco es lamentable, no solamente porque no se integra el mismo, sino porque su antiguo Presidente a sabiendas dejó el cargo acéfalo y el Directorio desintegrado en el peor momento, sin ninguna lealtad a la institucionalidad del país, su primer deber por más dolido que se sintiera.

TRATAMIENTO. En honor a la verdad hay que decir que en este caso el oficialismo aceptó recibir opiniones técnicas externas, pero las mismas no fueron escuchadas, así como tampoco meros planteos de cambios de redacción. En poco tiempo se invitó a algunos especialistas, quedando varios por el camino. La casi unanimidad de éstos mostró serios reparos con el proyecto, en muchos casos las críticas fueron realmente duras a tal punto que se llegó a decir que el Presidente del Banco "pasará vergüenza en reuniones con sus pares explicando su supuesta independencia". La ley, tal como se aprobó presenta una cantidad significativa de inconvenientes, pero quizás el mayor de todos sea la falta de apoyos generalizados del sistema político. Esto la transforma en fugaz, habiéndose perdido una oportunidad de construir Instituciones e institucionalidad, en un tema que trasciende las banderías y la dialéctica propia de la actividad.

MEJORAS. No todo es malo, existen un par de puntos positivos. El primero, menor y sin efectos prácticos, es la adecuación legal a la práctica contable internacional sobre la definición de resultados derivados de diferencias de cambio y otras cotizaciones. El segundo es un cambio que empezó a estar en boga desde algún tiempo atrás, cual es ir a una supervisión más consolidada de riesgos. Este cambio va en el sentido de la modernidad.

ASPECTOS NEGATIVOS. Aquí los problemas se multiplican por lo que intentaré ser lo más preciso y escueto posible.

i) Tal como está redactada, la norma que establece las finalidades del BCU parece pertenecer a otro mundo. Alambicada, fuera de época, con confusión de roles. El objetivo primero de todo Banco Central, asegurar el correcto funcionamiento del sistema de pagos, aparece totalmente subordinado. Su objetivo central será la "estabilidad de precios que contribuya al crecimiento y el empleo". Nadie conoce una estabilidad que no contribuya a ello, es más, es precisamente por ello que todos propugnan por esta estabilidad. Lo peor es que el texto surge de una batalla ganada por los apóstoles de la inflación, quienes piensan que existe la alquimia económica que genera riqueza y redistribución meramente influyendo sobre las variables nominales, o sea: la cantidad de dinero, el tipo de cambio, los salarios,. El tema en el mundo está laudado, el dinero a mediano plazo es neutral, sino las cosas serían mucho más fáciles. La discusión no se centra en que 2% o 3% de inflación es algo correcto que nos pone lejos de los problemas de caída de precios, sino que 15% o 20% es lo mismo.

A propósito, se deja de lado que existen ocasiones, excepcionales sí, donde la lucha es contra la deflación y sus devastadores efectos. A esto último estamos asistiendo hoy en el mundo. En suma, la estabilidad es eso, que el nivel general de precios no tenga ni subas ni bajas generalizadas, que el cálculo económico se pueda hacer con la menor incertidumbre posible y con ello se potencie la actividad productiva.

ii) La autonomía del Banco, en el mejor de los casos, queda seriamente comprometida al estar a lo que decida un Comité (de coordinación macroeconómica) donde en los hechos tiene minoría. Es más, someter al Directorio del BC, votado por mayoría especial del Senado a la voluntad de técnicos sin responsabilidad es poco comprensible. En mi opinión y salvo que el Presidente del Banco ponga en juego su cargo y gane, ni siquiera la autonomía instrumental es decir, dados los objetivos por parte de las autoridades políticas, qué herramientas de política económica usar y cuáles desechar quedan bajo la decisión del Directorio del Banco.

Aquí el tema es claro, es evidente que hubo, debe haber y habrá diálogo y coordinación entre los bancos centrales y los ministerios de hacienda, aquí y en cualquier lugar del mundo. También es evidente que la política económica la marcan los Poderes Ejecutivos, El mundo nos da a diario ejemplos al respecto, pero eso no quiere decir subordinación total, y que no exista cierta autonomía y flexibilidad para que se muevan dentro del marco de su especialidad, utilizando los instrumentos que mejor se adecuen a las circunstancias.

iii) Existen un sinnúmero de definiciones que, en general, son malas, difusas o confusas, lo cual todos sabemos a qué destino nos conduce cuando tanto se puede hacer una cosa como la contraria.

iv) La forma de redacción de determinados artículos claramente permiten que el Banco otorgue, por vía indirecta, crédito al gobierno a la vez que pueda realizar actividades parafiscales. Es conocido lo que sucede cuando los Bancos Centrales financian o asumen actividades de los gobiernos. La historia es elocuente, es la manera más fácil de "sacarse de encima" la presión por el gasto, dejando que la inflación resuelva el desequilibrio creado. La reforma de la Carta Orgánica de 1995 fue clave en la reducción de la inflación al cortarle el financiamiento gratuito del BC al Gobierno Central. Es evidente que estamos ante un retroceso ya que quedamos a la deriva o mejor dicho a la fuerza relativa del MEF y el BCU para dirimir el tema.

v) El aumento del número de Directores de 3 a 5 no solo es innecesario, sino que además, sin la asignación de funciones específicas a cada uno de ellos, a lo único que contribuye es a entorpecer la acción de una Institución que lo menos que debe ser es deliberativa. ¡Pobre el Presidente! La historia ya conoce Directorios del BCU de 5 miembros, inoperantes, complicados. Ante ello se lo llevó a 3 para hacer más ágil el funcionamiento.

Este aspecto es particularmente malo, más aún cuando, la correcta propuesta original del Poder Ejecutivo de extender el mandato de los Directores y desligarlos del período de gobierno fue desechada.

vi) Para otorgar asistencia de liquidez a un banco con problemas de este tipo, y no de solvencia, se requerirá una mayoría especial de 4 miembros. Imagine el lector una discusión al respecto entre los 5 miembros de un Directorio. Este tipo de decisiones debe tomarse de manera casi inmediata y en lo posible sin que trascienda mayormente. Era difícil el 2 a 1 existente.

vii) El Directorio no solo tiene la facultad de revocar las resoluciones de la Superintendencia de Intermediación Financiera, sino también de avocarlas. Un verdadero disparate. Imagine el lector al Directorio del Banco dictando normas de valuación de activos de los bancos en momentos de dificultades. El ejemplo de Argentina nos debería servir para evitarlo.

viii) La creación de la Copab es un capítulo aparte, no por sí misma, sino porque de la forma que se concibe en muchos aspectos es un nuevo BC en miniatura, con funciones que se superponen o duplican. Como está pensada constituye más e innecesaria burocracia para un organismo que meramente debe fijar primas, cobrar por ellas y administrar el dinero con la esperanza que nunca se use.

En suma, estamos en presencia de una ley que representa un retroceso en un aspecto que el país había logrado avanzar, un triunfo de sectores conservadores y "antiguos", donde lamentablemente en poco tiempo la sociedad deberá volver a aplicar tiempo y recursos en su discusión para adecuarla a la modernidad.
Economía y Mercado Diario El Pais. Montevideo

Anti - reforma I: Caja Bancaria

2008-10-27T23:54:00.001-02:00

ISAAC ALFIE
En mi columna anterior expresé que iba a analizar en detalle lo que entiendo son "anti reformas" que se están votando en esto días en el Parlamento. Mencionaba la Caja Bancaria, la Caja Policial y la Carta Orgánica del BCU. Ciertamente el devenir parlamentario ha traído otras novedades importantes como el cambio en la ley general de jubilaciones, leyes sobre horarios que harán las madres, naturales o adoptantes en las empresas privadas, licencias especiales por estudio, y un sinfín de etcéteras. A su vez, los acontecimientos internacionales y la coyuntura nacional son temas para el análisis. Como hay que elegir empiezo cumpliendo con la palabra.

Créame el lector que resulta harto difícil resumir los inconvenientes e injusticias que contiene el proyecto de ley. Su más crudo resumen sería, una ley que reforma para que todo el mundo esté peor que antes, sin solucionar el problema de fondo sino que lo agranda.

ACLARACIÓN. Parece importante dejar en claro que resulta obvio que la sociedad no puede dejar desamparados a los pasivos, jubilados y pensionistas, sean de la Caja Bancaria u otro fondo de retiro en cuanto a sus haberes básicos, de la misma manera que la solución debe contemplar el haber de retiro de los actuales trabajadores, futuros pasivos, que de una u otra manera percibirán toda o una porción importante de su pasividad por el régimen vigente. Ahora bien, el costo de este "salvataje" en el peor de los casos es igual al dinero que la sociedad le transferirá a la Caja Bancaria, porque así son los números, siempre cierran. Lo que no parece lógico es hacer aportar a la sociedad un monto acumulado superior a los US$ 1.000 millones para quedarnos dentro de algunos años con un problema mayor al actual.

A continuación algunos comentarios generales.

1) La Caja Bancaria está actuarial y financieramente quebrada. Su deuda es de aproximadamente US$ 1.200 millones, casi la misma cifra que el país empleó para solucionar la crisis del 2002.

2) Su relación activo / pasivo es de 0,74 y la ley apenas si la lleva por encima de la unidad. Todos sabemos que un sistema de reparto para ser sostenible necesitaría una relación que se ubique en 3,5 / 4,0 a 1.

3) El aporte que recibirá de los trabajadores que se incorporan, si bien es relevante para los mismos, apenas cubre el 10% del actual déficit anual de la Caja y representa menos del 2,5% de su presupuesto.

4) Incorpora colectivos que nada tienen que ver y en todo caso, de manera no explicada, deja fuera otros colectivos que en todo caso se asemejan mucho más a actividades bancarias.

5) La reforma de esta caja contiene enormes e irritantes asimetrías con el resto de los fondos, en especial el recientemente votado de la Caja Policial.

SÓLO PERDEDORES. La ley sólo tiene perdedores, y en todo caso personas a las que les resultaría indiferente su situación, no existen los que ganan con la misma. O al menos no existen los ganadores bajo una óptica del bienestar, puede que desde el punto de vista de ideología sí los haya; esto es así porque:

a) A los actuales jubilados se les aumenta el impuesto que abonan entre un 22,2% y un 100% según el monto de su pasividad, con la particularidad que el porcentaje de aumento crece a medida que la pasividad es menor (art. 32 del proyecto de ley).

b) A los futuros jubilados que ya están dentro del régimen de esta caja se le disminuye de manera muy importante su monto de jubilación, ya que difícilmente supere el 57% de la tasa de reemplazo.

c) A los futuros jubilados que hoy pertenecen al BPS se les disminuye el importe de su jubilación entre 30% y 47% (1) según el caso, con la "particularidad" que los más perjudicados son quienes perciben menores ingresos. Esto es así por imperio de los artículos 8º y 28º de la ley 16.713, que permiten que los trabajadores de menores sueldos aporten la mitad del mismo a una cuenta de ahorro individual y la otra mitad al BPS, la que se computa por una vez y media a efectos de la determinación del básico de jubilación. Por tanto, muchos de los trabajadores que esta ley pase a la Caja Bancaria perderán entre un tercio y la mitad de su jubilación. Se configura un caso único e increíble de solidaridad invertida.

d) A los trabajadores activos que ya están dentro del régimen se les sigue cobrando un aporte personal superior al del resto de los trabajadores, pese a que su jubilación o pensión, por la razón ya expresada, será muy inferior a los amparados por el BPS.

e) Los trabajadores que pasan del BPS a la Caja Bancaria, en principio tienen las consecuencias ya descritas respecto de su jubilación, pero además lo más probable, como ya sucedió en el pasado, es que sus aportes en poco tiempo se equiparen con el resto de los activos del fondo. Cosa que es de estricta lógica.

f) Respecto de los tomadores de crédito:

*) Reaparece el impuesto al crédito (Imaba) equivalente a 10 puntos de aporte patronal. Por tanto, si bien formalmente éste se reduce en 5 puntos, en los hechos aumenta en 5 puntos.

**) En otros casos (el BCU, los Consorcios) lisa y llanamente se aumentan en 10 puntos los aportes patronales bajo el eufemismo de "prestación complementaria".

g) Se establece la obligación que los bancos compren un bono que, valuado a mercado vale algo muy parecido a cero, sea porque el fondo que tiene la obligación de repagarlo está quebrado o porque como se prevé que casi no abone intereses y su vencimiento será a 30 años, aplicando las normas de contabilidad su valuación por el valor actual neto es muy bajo. Por tanto funciona como un costo para las empresas. Esto equivale a 4,5% de aportes patronales adicionales. Lo peor de esta contribución es que por primera vez en Uruguay se obliga a los bancos a comprar bonos basura. Eso no se hizo ni en la crisis y sólo recuerdo a Domingo Cavallo en Argentina obligando a los bancos a tomar bonos del gobierno durante el 2001. La sociedad se queda entonces con un importante pasivo.

MÁS Y NUEVOS IMPUESTOS. El gobierno dijo en su momento que simplificó el sistema tributario, lo cual era cierto en cuanto a cantidad de nombres de impuestos, pero no fácticamente porque la mayoría de los tributos que se derogaban fueron sustituidos por otros y, porque creó el IRPF, complejo de por sí, que a su vez eran siete impuestos distintos en uno solo. Ahora con esta ley se crean cuatro nuevos impuestos:

i) Un Imaba con distintas tasas según la institución (art. 28) el que además tiene una estructura rudimentaria y anticompetitiva para la economía. Rudimentaria porque toma la totalidad de los activos, incluyendo los bienes de inversión, deja exenta sólo una parte del encaje (la depositada en el BCU) perjudicando por tanto a las empresas con red y mayor minoreo. Anticompetitiva porque no tiene las exoneraciones que tenía el Imaba en la financiación de exportaciones e inversiones de medio y largo plazo. A su vez, "obligará" a que los bancos realicen todas sus actividades de banca off shore desde fuera del país o una zona franca, porque el impuesto anula el spread si se hace bajo las normas del país. Por tanto, todos los incentivos están dados para que se reduzca la base del negocio, perjudicando aún más las finanzas de la Caja Bancaria.

ii) Una sobre tasa de aporte patronal del 10% a determinados contribuyentes (art. 28 literal D).

iii) Un impuesto a las ventas (algo desaparecido del mundo moderno desde hace 30 años por los nefastos efectos en la asignación eficiente de recursos en una economía), art. 28 literal E.

iv) Un adicional de impuesto a las jubilaciones que se suma al IASS y al ya existente.

SOLUCIÓN. Hoy tenemos un sistema general sumamente exitoso. Un sistema que fue pionero en el mundo por su diseño, creado por técnicos uruguayos, aprendiendo de lecciones internacionales, que combina lo mejor de los sistemas de capitalización individual con la imprescindible protección social del Estado a los más humildes. Un sistema que no tiene topes jubilatorios. Un sistema que comenzó a ser copiado en otros lugares del mundo, en especial de nuestra América, que soportó la crisis financiera del 2002 y salió indemne sin que ningún trabajador haya perdido un solo peso de sus aportes. Es ese el sistema que soluciona a largo plazo los problemas de la Caja Bancaria y el que se debió adoptar.

En el mundo moderno, donde los sistemas de reparto puros no pueden sobrevivir en función de la demografía y donde se estiran las edades de retiro hasta los 67 y 70 años, mucho menos lo pueden hacer aquellos que pertenecen a un sector específico de la economía por al menos dos razones. Porque la economía es dinámica y por ende los sectores van cambiando y hasta desapareciendo y, porque en este caso particular, aunque el sector no vaya a desaparecer jamás ya que es la sangre de la economía, la tecnología avanza de tal manera que destruye puestos de trabajo, por lo que se queda sin base de aportación para pagar a sus pensionistas.

Lo increíble de la "solución" planteada es que se pretende que el grupo minoritario -deficitario y quebrado- en lugar de ser integrado al colectivo general, reciba aportantes "agregados" quitados al colectivo global, para ser sostenido por un tiempo. Es lo mismo que si en el caso de un banco quebrado, en lugar de liquidarlo y salvar lo más posible del mismo para que los ahorristas no pierdan, obliguemos a otros ahorristas de bancos solventes a pasarle su dinero al banco en quiebra y esperar a ver qué le depara el futuro. Es bastante ilógico, ¿no le parece?

El Poder Ejecutivo argumentó que la ley es fantástica. Para probarlo lo mejor sería dejar que los trabajadores decidan si quieren el régimen general o el que esta ley plantea, sin que ningún burócrata ilustrado decida por ellos.

(1) A efectos de realizar los cálculos se toma una tasa de rendimiento de los fondos de 4,5% a 5% por año, siendo que el promedio anual del sistema de doce años de vigencia tiene un mínimo de 9,7% y un máximo de 10,8%.

Agradecemos a Economía y Mercado Diario El Pais Montevideo

El temido futuro está entre nosotros

2008-09-30T19:40:00.002-03:00

ISAAC ALFIE

Las dos últimas semanas fueron sin dudas de las más dramáticas en la historia de los mercados financieros globales en, al menos, sesenta años. Muchos comparan la actual situación con la gran crisis de fines de la década del veinte del siglo pasado, sobrevenida luego de un extraordinario auge que, como casi siempre sucede, genera burbujas que luego explotan. De todas maneras, en esta ocasión las cosas tienen un cariz pocas veces visto.

No soy quien para comparar, ni siquiera imaginé algo como lo que estamos viviendo, pero está claro que luego de casi setenta meses de bonanza ininterrumpida algo iba a pasar, más aún cuando las tasas de expansión de las economías alcanzaron parámetros desconocidos y muy por encima de las medias históricas.

Hace dos semanas se dio la caída de Lehman Brothers y la venta de Merril Lynch, dos íconos de la banca de inversión. Conjuntamente se rescató AIG, coloso de los seguros. Fueron los últimos detonantes. Rumores por doquier, una corrida tan general que no tomó un respiro para discriminar lo bueno de lo malo y arrastraba todo lo que estaba en su camino. Ante ello se anunció un plan del Tesoro americano por 700 billones de dólares para adquirir activos poco líquidos y muy desvalorizados (precio de remate), el cual al momento de escribir esta columna se iba a presentar ante el Congreso de Estados Unidos.

La medida parece estar en línea con lo que he sostenido desde esta columna: la solución debe ser global y "toda junta", de lo contrario el mercado siempre estará mirando de reojo y el costo será mayor. De todos modos, no conocemos más que los titulares, pero todo parece indicar que se trataría de una masiva inyección de liquidez en el sistema la que, deberá ser esterilizada de alguna manera. No sabemos si será como línea de crédito o dinero vivo al contado o en cuotas. De todas maneras, todo indica que el stock de deuda del Tesoro Americano subirá y normalmente para que ello suceda (que el público demande los papeles) se debe ofrecer un estímulo, léase aumentar la tasa de interés.

Cuando se conozcan los detalles del plan será momento de analizarlo. Como único adelanto quiero indicar que la suma de todos los dineros aportados por el Tesoro en este plan global más los anteriores de AIG, Fannie Mae y Freddie Mac, totalizan aproximadamente 7,5% del PIB de Estados Unidos. Se quiere preservar la cadena o sistema de pagos y el crédito de la mejor manera posible ante circunstancias extremas. Se trata de proteger a los ahorristas y no a los dueños de las corporaciones que pierden todo, aunque ciertamente también debería desplazarse a gran parte del personal de las instituciones. Seguramente, una porción relevante de los activos que se adquieran, se recuperen en el futuro cuando, pasado el pánico, los valores vuelvan a la normalidad y por ende las pérdidas no serán tan grandes. Todo lo anterior no parece muy distinto a la solución ideada por Uruguay entre fines de julio y principio de agosto de 2002. Allí se obtuvo un préstamo del orden de 8% del PIB (a valores de tendencia y paridad histórica del tipo de cambio), se pagó el 100% de los depósitos en la banca pública y el Banco de Crédito, los depósitos en pesos cualquiera fuese su plazo o modalidad, las transaccionales en dólares y luego, hasta cierto monto, los a plazo en moneda extranjera. El Estado subrogó en el mismo lugar de preferencia a los particulares en sus derechos de créditos. Todos conocemos la historia y la enorme recuperación de créditos que parecían incobrables.

PRECIOS INTERNACIONALES. Los precios de las materias primas han venido cayendo en los últimos dos meses y es factible que lo sigan haciendo aunque, en promedio, su nivel es aún superior al de un año atrás, cuando ya eran excelentes. Cierto es que los precios se miden en dólares y que los costos internos en Uruguay han subido por encima del 30%, medidos en dicha moneda. También es cierto que es natural esperar que la baja de los precios sea acompasada con un aumento del dólar que compense, al menos parcialmente, el efecto sobre las finanzas de los productores locales. La reducción de los precios de venta no sólo nos afecta de manera directa porque disminuye nuestro ingreso, sino indirectamente al impactar tanto sobre Argentina como en Brasil. En el primer caso la influencia es muy importante ya que Argentina se encuentra sin crédito internacional (no en vano se dan los esfuerzos desesperados de arreglar con acreedores que significaban mala palabra hasta hace un mes), y con un sistema impositivo que depende demasiado del impuesto a la exportación. Así, en medio de una escalada inflacionaria y queriendo moderar el aumento del tipo de cambio, se dejan muy expuestas a las frágiles finanzas públicas, al mismo tiempo que las importaciones se resentirán por la caída de los ingresos por exportación.

Es claro que todo dependerá de cuánto bajen los precios. Si su caída es moderada nuestro principal problema vendrá desde Argentina, si es fuerte, todo se verá afectado.

NUESTRA IMPREVISIÓN. En forma reiterada desde esta columna he insistido en que la política económica llevada adelante por la administración de gobierno era inconsistente y por ende mala. El problema radica en una política fiscal súper expansiva, combinada con una política monetaria también muy expansiva y otra de ingresos que indexa 100% "mirando hacia atrás" cualquier perturbación de corto plazo.

Cuando hace aproximadamente un año se dijo que se cambiaría el instrumento para el control de la inflación, pasando a la tasa de interés, conjuntamente con una "batería" de medidas que, se decía, apuntaban a reducir la inflación expresé (1):

a) que las medidas eran inflacionarias a mediano plazo y no de contención de la misma, pese a que en el corto plazo tenía efectos sobre el IPC,

b) que la tasa de interés no era un instrumento adecuado para Uruguay porque no hay canal de crédito profundo e importante en moneda local y que,

c) por ende el peso del ajuste recaería sobre la cotización del dólar que debía hacer un trabajo "pesado" para evitar una mayor suba del peso.

Como lo anterior derivaba de lo que enseña la teoría, terminó sucediendo. La inflación no bajó, el dólar sí lo hizo y mucho, en tanto el resultado fiscal se deterioró, pese a la impactante suba del PIB que contribuye a disimular las enormes tensiones que el país viene acumulando.

Con un nivel de actividad corriente no menor a 8% por encima de su capacidad de largo plazo, el resultado fiscal muestra un déficit corriente indecoroso que puede llegar a aumentar rápidamente en el nuevo contexto internacional.

Por otra parte, la acumulación de deuda es enorme y, si bien han crecido las reservas internacionales, la mayoría son prestadas. Está claro que los riesgos han aumentado y que las reservas no pueden ser utilizadas mayormente para amortiguar situaciones, al menos sin un plan de comunicación explicativo muy bien delineado, porque traería problemas de credibilidad. Tanto es así que, pese a todo lo que se diga, el indicador de riesgo país es hoy superior al de febrero de 2005 y muy superior a los que tenía el país hasta enero de 2002 y los registrados en medio de las turbulencias financieras de agosto - setiembre de 1998.

Entonces debe quedar claro que de aquí en más, vamos a una época de restricciones en el crédito y mayores tasas de interés para los deudores, sean personas, empresas o países, aunque no necesariamente a corto plazo suba la tasa de fondos federales. Esto encarecerá el costo de nuestra deuda. A su vez, los flujos de dinero hacia países como el nuestro seguramente se reviertan y con ello, nuestra moneda tienda a depreciarse. El escenario es inevitablemente de menor crecimiento, si no caída de la actividad en el correr del 2009, lo que hace más complicado y difícil el panorama fiscal con un nivel de gasto corriente -inflexible por naturaleza- que crece a paso de gigantes. Por último no debería descartarse cierta complicación en el campo inflacionario.

ACCIONES. De confirmarse las tendencias, las autoridades deberían ir a un ajuste inmediato en las cuentas fiscales de manera de evitar que las presiones se acumulen y, al menos, evitar la indexación que mira exclusivamente hacia atrás. Realmente no creo que esto suceda por dos razones:

i) porque el gobierno ha demostrado que no tiene capacidad para resolver problemas mínimos, apenas si pudo administrar bonanza y,

ii) porque en un año electoral y gobernando un partido para el cual la política está por encima de cualquier cosa, como también lo ha demostrado en innumerables ocasiones, parece difícil que tome acciones de fondo.

Por tanto, como también ya lo expresé, que cada uno se encomiende a quien crea conveniente para que el entorno internacional no se deteriore demasiado y le de la chance -el tiempo- al país de hacer un "soft landing", de lo contrario el ajuste se sentirá.

(1) "El índice de precios y la Inflación". Economía & mercado, 24 de septiembre de 2007.

Reconfortante.

2008-09-06T23:53:00.000-03:00

Ese es el adjetivo que le cabe al acontecimiento vivido en la jornada del sábado 6 de setiembre, en la ciudad de Atlántida, con todos los dirigentes del Batllismo del Siglo XXI, que lidera el Dr. José Amorín.
Y lo decimos porque realmente fue muy estimulante compartir un medio día con más de 200 dirigentes de todo el país, que a pesar de la lluvia, se dieron cita para trabajar en el afianzamiento de este sector del Partido Colorado.Todo resultó excelente; desde la organización de las actividades, con la estupenda coordinación de la mesa integrada por nuestra coterránea Dra. Cecilia Vega y el correligionario Juan Justo Amaro Cedrés, siguiendo con la importantísima información sobre las encuestas, que está realizando MPC consultores, a través de la exposición que realizara su director, el Lic. Nery Pinato, pasando por la participación de los dirigentes que hicieron uso de la palabra, para informarnos de como viene trabajando el movimiento, especialmente en el diseño del Programa de Gobierno, en el que participan cientos de compañeros y compañeras de todo el país, hasta la finalización de la actividad, con una excelente pieza oratoria, de nuestro candidato el Dr. José Amorín.Maldonado tuvo una fuerte participación, contando con la presencia de nuestros dirigentes Srs. Carlos Insua, Eduardo Mernies, Luis Marzano, Ramón Acosta y Marcelo Silveira, de la Marcha Social, así como los correligionarios Carlos De Léon y su Sra. Esposa Beatríz, y de la presencia del Secretario General del Partido Colorado de Maldonado, César Pereira y su Sra. Esposa Cecilia Padilla. Tambíen estuvieron presentes los dirigentes de la Agrupación Reconquista, Srs. Carlos Flores, Gustava Raña y Eduardo Rodriguez Casal.Y lo del principio, pensamos que fue unánime: una jornada de gran valor para potenciar la motivación de cada uno de los dirigentes, que a lo largo y ancho del país, estamos trabajando para que el Dr. Amorín, sea el candidato único de nuestro partido.Lic. Martín Marzano Luissi.

Vibrante Jornada en Atlantida

2008-09-06T23:50:00.001-03:00

En una vibrante jornada de trabajo, y con una masiva presencia de dirigentes de todo el paìs, el Batllismo Siglo XXI se reunió en Atlántida a fin de considerar varios temas de actualidad.

Es así, que se brindaron diversos informes sobre la marcha de los trabajos en los Grupos de Análisis y Propuestas que están visitando diversas localidades del interior del paìs, un detallado informe sobre el deterioro del costo de vida que padecen los uruguayos, al igual que la inseguridad existente y el modelo de organización que se implementará en las pròximas semanas, una vez que las diferentes organizaciones de todo el paìs lo consideren y aprueben.

Finalmente el conductor del Batllismo Siglo XXI José Amorín brindo un detallado informe político sobre la situación actual del paìs, poniendo especial énfasis en el calamitoso acuerdo del gobierno con la empresa Leadgate por la explotación de Pluna responsabilizando a los ministros Astori y Rossi por la debacle existente.

El Batllismo del Siglo XXI en Atlantida

2008-09-04T01:23:00.000-03:00

Este Sabado 6 de Setiembre a partir de las 10.00 horas se reune la Dirigencia Nacional del Batllismo del Siglo XXI en Sede de AGADU en la Ciudad de Atlantida - Canelones.

La Lista 15 del Batllismo Unido de Maldonado, estara representada por el Secretario General Sr. César Pereira, la Convencional y Dirigente Sra. Cecilia Padilla Sanguinetti y el miembro Joven del Comite Ejecutivo Departamental de Maldonado, Sr. Carlos Altez, entre otros Dirigentes Departamentales.